位置:主页 > 和讯财经 >

华泰认为2018年全球锡供需实现由过剩转向平衡

编辑:大魔王 2019-05-02

【图片声明:图片来源网络,如有侵权请联系作者删除!】

  A股真是守纪律,说“黑周四”,周四还就真跌给你看!多头好不容易在3200点坚守了两天,周四竟放弃抵抗,当天最后一个小时的跳水,跳得真优美……

  《市界研报》在本周的策略中谈到,市场要想止跌,需要看到两个盘面信号:要么券商股继续走强,要么成交量重新放大。

  许多人周三很兴奋,认为创业板涨得很强,市场会重新走强。有分析师还在朋友圈晒自己前期看好创业板的研报。不过我们周三的策略认为,后面指数可能还会调一下。

  因为这表明市场当下可流动的钱不够多:关注不同板块的资金,只敢买入自己看好的板块一天,然后就不敢再卖了。这种情况,要么是第一天买的人自己兜里没钱了,要么是担心市场韭菜不够用了!

  所以,周四的下跌看上去是A股守纪律,本质是市场没新资金进场,只是存量资金在里面来回。

  从基本面来看,货币政策不会再宽松,也是近期调整的原因。我们看到,无论是局会议,还是近期的财经委员会第四次会议,都暗示了未来货币不会继续放松。因为当下的P数据已经企稳,CPI面临上涨压力,同时宏观杠杆率重新回升,这统统了货币继续放松的可能。而本轮上涨,一个最重要的因素是市场14-15年的“水牛”记忆重现,现在继续放水的预期被证伪,出现资金减仓现象可以理解。

  很多人关心A股后市的调整极限,我们认为可能在3000点附近,因为这是3月29日实力资金进场的起步点,也是60日均线附近。如果你对历史牛市运行有过研究,会发现,牛市的中短期调整,

  仍是难得的能买到低估值品种的。等未来指数运行到4000点附近,基本上会出现集体高估。所以,站在战略的角度,我们认为这里仍是适合中线布局的。而我们也将尽力分享更多的仍被低估的公司的研报逻辑。

  逻辑简单,锡矿供应从过剩转为短缺,但需求不减,锡涨价在即,“锡牛”行情为期不远。锡业股份000960)作为全球锡业龙头,有望在成本端通过自给和合作享受低价,下游端享受全球涨价,深度受益于此轮“锡牛”行情。

  供给端,锡矿主要靠进口。缅甸是中国锡矿进口的主要来源,但面临资源逐渐枯竭。目前已经主要在回采旧矿坑,以前采完地面露天的,现在往深处挖,坑采。这样采出来的锡矿不仅品位下降,而且开采成本上升。

  财通证券根据国际锡协数据测算,缅甸矿的总供应量可能从2017年的6.7万吨下降至2019年的4万吨,将带来2.7万吨的供给收缩,占全球需求的7.7%,中国需求的15%。

  中国2018年从缅甸进口锡矿约21.8万吨,同比下滑约25%,到今年2月份,同比降幅已达80%。

  国内自产锡矿约6000-8000吨/年,其中银漫矿山占6000吨。该矿2月份发生矿难,目前整顿中,预计整顿期3-6个月,约缩减国内锡供给1800-3600吨。

  需求端,锡主要用在锡焊料、锡化工等。下游包括电子、汽车、家电、半导体等领域,一季度这些领域均出现复苏或跌幅见底倾向,对锡需求加大在即。

  锡过去几年主要在去库存。在缅甸供应减少、国内去库存完成情况下,华泰认为2018年全球锡供需实现由过剩转向平衡,到19年将出现短缺,涨价在即,行业有望步入景气向上周期。作为全球锡龙头,也是A股稀缺标的,锡业股份或充分受益。

  锡业股份拥有锡完整产业链,2018年锡金属国内市占率44%,全球市占率20.04%,锡矿金属产量3.48万吨,锡矿自给率约40%。同时,公司和国内最大锡矿公司兴业矿业000426)签署战略合作协议,在全球锡矿上涨情况下,锡业股份仍能通过自给和合作,享有成本优势。